2015年02月25日

据《证券时报》援引一位接近监管层的投行人士透露
，尽管《证券法》的修改还未正式提上议程
，但是对于存量IPO项目的划断，监管层已经提前实施。

对此

，有外媒报道称
，中国经济头等大事即将降临，只要不出意外，注册制或于6月1日正式推出。

据悉，上海证券交易所近日发布的2015年春季招聘启事，也从侧面印证了这一消息
：此次招聘规模非常大，其中很多岗位涉及“审核企业上市材料”。

注册制是什么意思？说白了就是证监会和交易所放弃对一家企业能不能上市的审批权，交给市场和企业自己
。

交易所以后只审核申请上市公司的材料，看看这些材料是不是披露了应该披露的信息，是不是程序合规。至于内容真假，交给中介机构和市场判断
。但交易所会加大事后监管力度
，如果你违规

，或者骗人，将付出沉重代价
。

上个月
，证监会主席肖刚在监管工作会议上，对注册制说了一段非常到位的话
：企业拥有发行股票筹集资本的天然权利，只要不违背国家利益和公众利益，企业能不能发行、何时发行、以什么价格发行，均应由企业和市场自主决定。

如果中国的股票发行和监管，采用真正意义上的注册制
，那么其意义将非常重大，影响力将远远超过证券市场范围。

第一，真正的注册制将激活中国人创新和创业的热情。

在审批制下，企业上市资格被行政审批牢牢把控
，谁能上市

，什么时候上市，发行多少新股，每股卖多少钱，这些企业都无法自主。

因为上市资格“一票难求”，很多企业等得花儿都谢了
，只能远走香港、美国


、新加坡等地上市

。更多的企业
，因为上市渠道没有打开，无法获得风险投资，也更无法获得股民的投资。

注册制下，“上市资格”不再稀缺

，即便是没有“好关系”的企业
，也可以轻易上市。这样

，大量中小企业、民营企业将获得与“权贵企业”公平竞争的机会。全民创业
、创新的热情就会被激活，中国经济转型升级就有可能实现。

第二，中国经济将获得新的、低风险的“加杠杆”机会
，未来10到20年增长无忧。

目前经济之所以陷入困境
，重要原因是间接融资已经走到死胡同。虽然中国全社会负债率还不是非常高，但企业负债率已经到了极限。企业需要资金，只能激活直接融资
。

所以
，通过IPO注册制打通直接融资渠道，具有战略意义
。这个脉络不通，中国经济就走不出死胡同

。

第三
，在真正注册制下，由于股票供应量接近无限
，股市的估值将大大降低，市场中绝大多数股票将维持8到15倍市盈率

，只有极少数前景非常好的公司才能享受高估值。

大量物美价廉股票的出现，将吸引中国老百姓重新配置自己的资产
，楼市高估值的时代自然结束。金融市场将逐步成为未来中国最大的资金池。

第四，在注册制的推动下
，民企将获得巨大发展机遇
，这将为中国投资主体的切换创造条件
。

目前中国投资主体是政府和国企
，虽然投资低效，但如果他们不投资，经济就扛不住。在注册制带来的“融资革命”的影响
，政府完全有条件逐步降低税收
，减少投资，将资源留给市场
，留给民企。

若如此，则中国经济效率会大大提高
， 腐败机会也自然减少
。

但话说回来，IPO注册制下
，政府的审批权变成了监管权。如果能公平执法，则注册制成功


。如果有法不依

、执法不严、违法难究
，则市场风险将大大超过审批制下。

所谓逆水行船、不进则退，到那时，股市将变成更为恶劣的赌场
。因为注册制下，证券市场宽进宽出
，退市将成为常态。股民如果被骗，真是可以血本无归。

很明显，注册制要获得成功
，不是证监会一个部门的事情，需要有真正的政府体制改革和反腐败机制配套，这是一环套一环的事情
。

“所以，说注册制是中国的头等大事

，搞好了可以带动全局
，这绝对不夸张。”上述外媒报道称
。

券商为迎注册制招兵买马 互联网金融人才成为抢手货

春节前后，券商的招聘工作也在如火如荼地进行。《证券日报》记者近日查询各大招聘网站，发现券商近期的招聘岗位主要以投行部门为主。据不完全统计发现
，大通证券
、西南证券、招商证券、平安证券、国信证券
、国金证券
、联讯证券等券商今年以来先后发出不少投行部门人才招聘信息

。

与此同时
，随着券商互联网金融业务的发展，券商在互联网金融方面的人才需求也在节节攀升，招聘岗位分别分布在app技术开发岗、互联网金融营销岗
、新媒体平台运营岗等岗位
。互联网金融人才成为了券商招聘中的热门“抢手货”
。

注册制将推动券商

抢夺高端投行人才

据《证券日报》记者不完全统计，大通证券
、西南证券、上海证券、招商证券
、渤海证券、平安证券
、中银国际
、国信证券、国金证券
、联讯证券等多家券商在今年以来先后发出招聘投行部门人才信息
。从招聘数量上看，招聘人数一般不限，可见如今券商对投行业务人才的渴求。

券商如此大规模招聘投行人才

，与近期IPO提速和注册制的渐行渐近不无关系。甚至在春节前，许多投行人员就已经出现了一假难求的状态。但也有内部人士表示，注册制的到来，券商保代或将成为鸡肋。对此，长江证券分析师刘俊表示，表面上，上市流程的简化和交易成本的降低将减少企业的发行费用

，实则不然，监管机构对企业审查的弱化，减少的是监管层的事前成本，但是投行部门为了股票的顺利承销和自身信誉，并减小被做空及退市风险，将加大对企业的辅导和审核力度，相应地
，投行业务在注册制下将获得更高的发行和承销费率，这就是市场看不见的手在发挥作用，实现投行业务的动态均衡。